事件：黑貓股份發(fā)布11年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)1.18-1.34億元，同比增長(zhǎng)120%-150%,最新股本攤薄EPS約0.27元,符合我們此前的盈利預(yù)測(cè)。

　　點(diǎn)評(píng)：公司自今年二季度開始業(yè)績(jī)環(huán)比逐季提升，符合我們的判斷。主要原因，一方面由于國(guó)外乙烯焦成本受油價(jià)高位影響始終維持高位，導(dǎo)致國(guó)外成本較高，而國(guó)內(nèi)黑貓股份為代表企業(yè)主要使用煤焦，進(jìn)入下半年煤焦油處于下降通道，而公司出口占比較高(占40%)，出口部分能充分受益原材料下降，而產(chǎn)品價(jià)格保持堅(jiān)挺。我們認(rèn)為，公司未來(lái)盈利能力將顯著好于國(guó)內(nèi)其他企業(yè)，主要在于黑貓已經(jīng)進(jìn)入全球各大輪胎企業(yè)供應(yīng)體系，出口大幅增長(zhǎng)，且出口的盈利要明顯好于國(guó)內(nèi)。全球來(lái)看，國(guó)外炭黑產(chǎn)能逐漸向中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移是大趨勢(shì)，未來(lái)來(lái)看中國(guó)炭黑會(huì)成為歐美炭黑訂單長(zhǎng)期的一個(gè)補(bǔ)...