7月份以來，國內(nèi)煤焦油市場結(jié)束了3個(gè)多月的連續(xù)走軟，迎來了一輪持續(xù)拉升行情。9月份，高溫煤焦油國內(nèi)主流價(jià)達(dá)到2600～2700元(噸價(jià)，下同)，高端價(jià)達(dá)到了2800元，環(huán)比漲幅6%；中溫煤焦油國內(nèi)主流價(jià)2400～2600元，高端價(jià)達(dá)3000元，環(huán)比漲幅14%；低溫輕質(zhì)煤焦油主流成交價(jià)達(dá)到3600～3800元，環(huán)比漲幅超過15%。整個(gè)系列產(chǎn)品走出了一個(gè)單邊上揚(yáng)行情，并且成交量同步放大。

　　究其原因，除消費(fèi)旺季帶動外，焦化企業(yè)持續(xù)減產(chǎn)、深加工企業(yè)短期開工率提升、原油市場連續(xù)回暖等因素仍是驅(qū)動此輪上揚(yáng)行情的主動力。

　　——焦化企業(yè)持續(xù)減產(chǎn)致使貨緊價(jià)揚(yáng) 由于焦炭行情持續(xù)低迷，各地焦化企業(yè)處于虧損狀態(tài)，其開工率較前期繼續(xù)下降，特別是華東、華北等前期開工率較高的地區(qū)，開工率普遍明顯降低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份焦炭產(chǎn)量較上月減少233萬噸，環(huán)比跌幅為7%，并且8～9月份仍是一個(gè)下降趨勢。據(jù)了解，目前山東、江蘇、安徽等地焦化廠開工率已下降至40%；河北整體開工率已不足50%，山西整體開工率在40%以下，西南、西北地區(qū)開工率稍高，多保持在60%，中南地區(qū)開工率在50%，東北地區(qū)整體開工率在50%。國內(nèi)焦化企業(yè)的低開工率造成高溫煤焦油產(chǎn)量進(jìn)一步下降，8月份環(huán)比產(chǎn)量繼續(xù)下降5.6%，貨源供應(yīng)不足，是形成此輪回暖行情的主要原因之一。

　　——深加工企業(yè)短期開工率提升采購量加大 據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份國內(nèi)90家深加工企業(yè)綜合開工率環(huán)比上升6%以上，加大了對煤焦油的采購量。同時(shí)，因?yàn)?/span>6月份市場的低谷，各焦化企業(yè)煤焦油開工率也大幅下降，企業(yè)庫存降至低位，在7月份短期需求量大幅增長而社會庫存低位的背景下，貨緊價(jià)漲也就成了市場規(guī)律的體現(xiàn)。另外，7～8月份本就是煤焦油消費(fèi)旺季，一些加工企業(yè)和貿(mào)易商較前期備貨心理增強(qiáng)，焦化企業(yè)的大部分庫存向貿(mào)易商或深加工企業(yè)轉(zhuǎn)移，也是推動行情連續(xù)上揚(yáng)的主要動力。

　　——原油連續(xù)回暖推漲中低溫煤焦油行情 7月份以來，國際原油市場連續(xù)上揚(yáng)，導(dǎo)致國內(nèi)汽柴油上調(diào)價(jià)格，調(diào)和油、燃料油、船舶油等油品市場全面回漲，拉升中低溫煤焦油市場持續(xù)上揚(yáng)。另外受鋼鐵需求下滑影響，蘭炭廠家開工率持續(xù)下降，加之工程站鋪油季節(jié)來臨連帶公路攪拌站工程需求增長，推漲了中溫煤焦油價(jià)格。據(jù)了解，始終低于高溫煤焦油市場的中溫煤焦油甚至在此輪行情中出現(xiàn)逆反，國內(nèi)部分地區(qū)中溫煤焦油反而高于高溫煤焦油200元，這也是今年以來的首次逆反行情，同時(shí)也對高溫煤焦油形成了一定的利好支撐。

　　但是，據(jù)市場一線信息表明，9月底開始市場已明顯動力不足，如部分地區(qū)高、中、低溫煤焦油同步小幅回落，成交量也有所萎縮。國慶長假過后，煤焦油市場調(diào)整壓力逐步加大，陜西、山東等地的高、中、低溫煤焦油均有100元左右的下調(diào)，個(gè)別企業(yè)仍有再度下調(diào)定價(jià)計(jì)劃，市場整理已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

　　隨著天氣的降溫，季節(jié)性需求有所下降，煤焦油市場的階段性反彈可能會告一段落。宏觀面上的不確定因素仍然存在，若美國聯(lián)合各國釋放原油儲備，不排除布倫特油價(jià)下跌調(diào)整的可能，這也是近期原油徘徊在90美元/桶的主要原因之一。加之國內(nèi)高溫煤焦油下游工業(yè)萘、蒽油、洗油、炭黑等行業(yè)需求仍沒有真正啟動。另外，從走勢曲線上來看，技術(shù)性調(diào)整要求已開始顯現(xiàn)。

　　從市場實(shí)際操作方面顯示，因前期上漲過快，風(fēng)險(xiǎn)積聚非常明顯，部分地區(qū)也出現(xiàn)了走軟跡象。特別是貿(mào)易商的觀望心態(tài)加大，庫存清空是近期貿(mào)易商的主流思想，不排除短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)有價(jià)無市的現(xiàn)象。上述情況綜合限制了行情的繼續(xù)看漲，預(yù)計(jì)國內(nèi)煤焦油后市或再迎調(diào)整。

招商證券研報(bào)展望后市認(rèn)為，隨著四季度水電發(fā)電量以及進(jìn)口煤炭的減少，動力煤供需形勢將環(huán)比改善，價(jià)格會趨穩(wěn)反彈。而煉焦煤價(jià)大幅下跌，相關(guān)焦煤企業(yè)大多已處于虧損邊緣，未來走勢將逐步趨底企穩(wěn)。

 “煤炭的下行周期還遠(yuǎn)未結(jié)束。”中金公司認(rèn)為，由于煤炭市場將逐步趨于供給過剩，而成本上升的趨勢將延續(xù)，煤炭公司的噸煤利潤和利潤率中期將持續(xù)受到擠壓，整個(gè)行業(yè)的盈利水平仍處于大的下行通道之中。

?券研報(bào)展望后市認(rèn)為，隨著四季度水電發(fā)電量以及進(jìn)口煤炭的減少，動力煤供需形勢將環(huán)比改善，價(jià)格會趨穩(wěn)反彈。而煉焦煤價(jià)大幅下跌，相關(guān)焦煤企業(yè)大多已處于虧損邊緣，未來走勢將逐步趨底企穩(wěn)。

 “煤炭的下行周期還遠(yuǎn)未結(jié)束。”中金公司認(rèn)為，由于煤炭市場將逐步趨于供給過剩，而成本上升的趨勢將延續(xù)，煤炭公司的噸煤利潤和利潤率中期將持續(xù)受到擠壓，整個(gè)行業(yè)的盈利水平仍處于大的下行通道之中。