圖1

　　煤焦油價格指數(shù)顯示：2015年一季度，煤焦油指數(shù)從1月1日的627.37點的底部，緩慢爬升至3月23日814.17點，季度上漲186.8點;而后3月下旬，市場進(jìn)入下行通道，3月底收于798.05點。

　　煤焦油市場的行情走勢，與其供需格局的變動情況密不可分。具體分析如下：

　　供應(yīng)方面：1月1日新修訂的《環(huán)境保護(hù)法》施行，環(huán)保部門對環(huán)境違法行為嚴(yán)格治理;而煤焦行業(yè)受此影響較大，部分焦化企業(yè)被迫限產(chǎn)，甚至面臨停產(chǎn)。比如，臨沂市57家企業(yè)因未完成環(huán)保設(shè)施限期治理任務(wù)，進(jìn)行停產(chǎn)整治，其中大部分為鋼廠、焦化廠。

　　此外，焦炭市場整體價格下滑，鋼廠采購價屢創(chuàng)新低，目前國內(nèi)焦炭市場整體價格已處于10年最低水平，焦企盈利情況因此持續(xù)下滑，促使企業(yè)不得不限產(chǎn)保價。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度焦化企業(yè)開工率由73.2%下滑至65.2%，下滑幅度達(dá)8%，煤焦油產(chǎn)量降低約14.2萬噸。

　　下游需求方面：一季度恰逢農(nóng)歷春節(jié)小長假，春節(jié)假期因素存在，下游深加工企業(yè)部分停車放假，深加工裝置開工負(fù)荷降至48%;加之大環(huán)境景氣度不佳，年前負(fù)開工率普遍下降，而年后復(fù)工重啟時間有所拖延，多數(shù)表示元宵節(jié)后重啟的深加工裝置拖延至3月中下旬，部分甚至至今未開，對原料煤焦油的采購略顯謹(jǐn)慎。卓創(chuàng)統(tǒng)計，煤焦油生產(chǎn)及加工企業(yè)開工對比情況如下：

圖2

　　此外，原料煤焦油貨緊價揚，采購難度較大且成本高企;而下游終端產(chǎn)品表現(xiàn)低迷，深加工廠家延續(xù)虧損局面，且虧損幅度不斷擴(kuò)大。由下圖可見，一季度，深加工廠家延續(xù)虧損局面，且虧損幅度一度接近400元/噸。

圖3

　　二季度煤焦油行情展望

　　供應(yīng)方面：

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前全國煤焦油產(chǎn)能在2320萬噸附近;然而隨著焦炭產(chǎn)能過剩及環(huán)保監(jiān)察力度加大，焦企面臨限產(chǎn)及資源整合，實際產(chǎn)能利用率約73%(2014年數(shù)據(jù))。今年“史上最嚴(yán)”環(huán)保法實施，焦化行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能力度加大，加之鋼材市場支撐乏力，焦炭市場持續(xù)低迷，卓創(chuàng)預(yù)計二季度焦化企業(yè)開工率或僅維持65%附近，也就是說，煤焦油實際產(chǎn)量預(yù)計在1508萬噸附近。

　　需求方面：

　　煤焦油的主要下游消費結(jié)構(gòu)中，深加工74%，炭黑25%，其余1%出口。

　　據(jù)分析，下游深加工裝置產(chǎn)能變動不大，深加工裝置預(yù)計開工率在55%-60%;炭黑市場產(chǎn)能變動不大，在下游輪胎等制品行業(yè)難有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，炭黑市場二季度整體開工率將低位持穩(wěn)于5成附近，對煤焦油的需求增加有限。

　　綜合供需基本面來看，我們對于二季度煤焦油市場持謹(jǐn)慎態(tài)度。在下游市場未真正回暖的情形下，僅靠焦企限產(chǎn)，煤焦油貨源偏緊難以支撐市場。預(yù)計，二季度煤焦油市場仍面臨震蕩下行壓力。