受國(guó)家發(fā)改委大規(guī)模基建項(xiàng)目以及美聯(lián)儲(chǔ)QE3政策的刺激，9月6日以來，大連商品交易所（下稱“大商所”）焦炭期貨開始出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，其中，7日、10日連續(xù)兩日漲停報(bào)收，截至本月19日，上漲幅度較月初低點(diǎn)已經(jīng)接近20%，不過20日的最新交易數(shù)據(jù)顯示，除在今年11月交割的焦炭1211合約價(jià)格小幅上漲之外，其他交割期的焦炭期貨價(jià)格均出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。

　　申銀萬國(guó)分析認(rèn)為，期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差拉大，會(huì)吸引空頭資金進(jìn)入做賣出套保及套利，當(dāng)焦炭的期現(xiàn)價(jià)差達(dá)到一定高度，會(huì)出現(xiàn)價(jià)差的回歸，一般都是以期貨市場(chǎng)的下降為主。

　　最新交易數(shù)據(jù)顯示，大商所不同交割期的焦炭期貨價(jià)格均在1450元以上，而目前的現(xiàn)貨價(jià)格大多維持在1215~1285元/噸，本次期現(xiàn)價(jià)差的擴(kuò)大，多是由于焦炭期貨的大幅上漲，并沒有現(xiàn)貨價(jià)格的跟隨，目前多地焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲趨勢(shì)并不明顯，仍以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

　　此外，多家期貨公司研究報(bào)告指出，目前焦炭供應(yīng)量仍較為充足，而同時(shí)鋼鐵行業(yè)虧損面較大，短期內(nèi)難以改善，也將壓制焦炭?jī)r(jià)格的上漲。

　　焦炭供應(yīng)量仍處高位

　　為緩解虧損，焦炭行業(yè)限產(chǎn)自保，“我的鋼鐵網(wǎng)”調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，8月末獨(dú)立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為68%左右，華北、西北、華東地區(qū)分別較上月下降6個(gè)百分點(diǎn)、5個(gè)百分點(diǎn)、2個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過，焦企減產(chǎn)幅度明顯不如預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年8月我國(guó)焦炭產(chǎn)量達(dá)到3579.7萬噸，雖然同比減少2.3%，環(huán)比減少4.2%，但是絕對(duì)產(chǎn)量仍處高位；1~8月累計(jì)產(chǎn)量為2.84億噸，同比增長(zhǎng)4.8%。

　　與此同時(shí)，由于鋼鐵行業(yè)對(duì)焦炭的需求不足，焦炭港口去庫(kù)存化過程緩慢，港口焦炭庫(kù)存仍處于較高位置，截至9月14日，天津港庫(kù)存為192萬噸，較前一周下降僅0.5萬噸；連云港庫(kù)存為28萬噸，較前一周下降1萬噸；日照港庫(kù)存為14萬噸，較前一周下降1.1萬噸。

　　另外，由于面臨40%的出口關(guān)稅，焦炭出口也大幅減少，2012年8月我國(guó)出口焦炭及半焦炭5萬噸，較去年同期大幅下降80%，1~8月累計(jì)出口焦炭及半焦炭75萬噸，累計(jì)同比降幅達(dá)74.4%。

　　根據(jù)國(guó)內(nèi)需求測(cè)算，如果除去前8個(gè)月累計(jì)出口的75萬噸焦炭，目前國(guó)內(nèi)仍有近7300萬噸焦炭過剩，而去年同期焦炭過剩近7000萬噸，焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩格局仍在持續(xù)，供給面依舊寬松將制約未來焦炭?jī)r(jià)格上漲。

　　山西省一大型焦化企業(yè)負(fù)責(zé)人表示：“其實(shí)市場(chǎng)對(duì)于限產(chǎn)的反應(yīng)并不明顯，而限產(chǎn)政策多是行業(yè)協(xié)會(huì)做出，而在需求小幅反彈時(shí)，企業(yè)自主限產(chǎn)動(dòng)力并不足。”

　　鋼企虧損限制焦炭?jī)r(jià)格上揚(yáng)

　　前8月，國(guó)內(nèi)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量4.82億噸，同比增長(zhǎng)2.3%，粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)速度仍小于焦炭產(chǎn)量增長(zhǎng)速度。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，8月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)降為39.9%，較7月回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，為2008年12月份以來的最低點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)面臨的困難形勢(shì)比較嚴(yán)峻。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份以來，鋼價(jià)開始出現(xiàn)持續(xù)回落，目前20MM螺紋鋼全國(guó)均價(jià)在3584元/噸，較4月初下跌668元/噸，多數(shù)鋼廠面臨虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，北京地區(qū)5.5MM熱軋卷板含稅均價(jià)3436元/噸，較4月初下跌882元/噸；攀鋼1.0MM冷板含稅均價(jià)4850元/噸，較4月初下跌690元/噸；北京地區(qū)20MM中板均價(jià)3350元/噸，較4月初下跌970元/噸。

　　對(duì)于9月7日以來鋼材價(jià)格出現(xiàn)的逆市回升，主要還是由于近期利好政策刺激以及鋼企減產(chǎn)所導(dǎo)致，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5870.3萬噸，環(huán)比下降4.84%，同比下降1.7%。

　　“雖然減產(chǎn)之后鋼鐵行業(yè)供需格局會(huì)有一定程度的改善，現(xiàn)貨鋼價(jià)也有所企穩(wěn)，但是就鋼鐵行業(yè)自身特點(diǎn)來講，鋼企減產(chǎn)只是階段性的設(shè)備停產(chǎn)和檢修，并不是將產(chǎn)能永久關(guān)閉，當(dāng)需求開始恢復(fù)的時(shí)候，嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能將使供給快速釋放的特點(diǎn)重新顯現(xiàn)。”格林期貨這樣分析。

　　上述焦化企業(yè)負(fù)責(zé)人還指出：“與鋼鐵企業(yè)相比，焦炭企業(yè)的議價(jià)能力一向較弱，目前鋼鐵行情不景氣，訂單量也在不斷減少，很明顯在鋼鐵行業(yè)面臨虧損時(shí)，焦炭的出廠價(jià)格就會(huì)背負(fù)很大壓力，焦炭?jī)r(jià)格的長(zhǎng)期走強(qiáng)，還是要依靠鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)增加。”

　　 格林期貨預(yù)計(jì)，中長(zhǎng)期來看，焦炭產(chǎn)能過剩壓力依然較大、下游鋼鐵需求不甚樂觀、成本重心下移，焦炭期價(jià)走勢(shì)不容樂觀，后期回落并延續(xù)長(zhǎng)期下跌行情的可能性很大。