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煤炭行業(yè):短期供應(yīng)收縮對煤價形成支撐

發(fā)布時間:2012-09-26 10:44:46 來源:中銀國際 查看次數(shù):

截至 9 24 日秦皇島山西優(yōu)混(5,500 大卡)的周報價收于635 /噸,環(huán)比持平,庫存646 萬噸,減少5.8%。截至9 21 日,六大電廠庫存天數(shù)重新回到24 天的較高水平,庫存天數(shù)的提高和港口庫存的減少可能與10 8 日展開的為期10-15天的大秦線檢修有關(guān),但是日耗量比上周大幅下降13%55萬噸,這也是6 月底以來的最低值,淡季因素開始顯現(xiàn)。

 

歷史看,由于季節(jié)性因素,9 月的日耗量比8 月通常會減少6%左右。在經(jīng)歷了連續(xù)一個多月的暴跌后,本周產(chǎn)地煤價終于基本止跌,我們認為與供應(yīng)的持續(xù)收縮有關(guān),十八大前眾多小煤礦將被關(guān)停、工程煤禁止開采,也有因行業(yè)不景氣不得不停產(chǎn)的小礦。本周山西煤炭日產(chǎn)量繼續(xù)下跌4.8%216 萬噸,比今年高點下降了近20%。受持續(xù)供應(yīng)收縮、鋼廠補庫存等原因影響,全國焦煤價格結(jié)束了一個多月的跌勢(累計跌幅20%),只有東北焦煤仍有5%左右的下跌。

 

短期看產(chǎn)地煤炭供應(yīng)的收縮、大秦線檢修帶來港口煤炭供應(yīng)的收縮形成的合力會帶來短期煤價的企穩(wěn),甚至有上漲的可能。但是需求未見到明顯的改善,高企的電廠庫存天數(shù)、不斷下跌的沿海貨運指數(shù)(已連續(xù)三周下跌)、下降的電廠日耗量、國際煤價的連續(xù)下跌(從8 10 日至今國際煤價持續(xù)下跌3%-9%,而國內(nèi)煤價上漲0.7%,進口或會加大)等因素會使得煤價向上的動能受限。

 

秦皇島煤價穩(wěn)定,產(chǎn)地煤價終于止跌。秦皇島山西優(yōu)混(5,500 大卡)的周報價收于635 /噸,環(huán)比持平。在經(jīng)歷了一個多月的連續(xù)下跌后,本周產(chǎn)地煤價終于基本止跌,我們認為與供應(yīng)的持續(xù)收縮有關(guān),十八大前眾多小煤礦將被關(guān)停、工程煤禁止開采,也有受行業(yè)不景氣不得不停產(chǎn)的小礦。山西煤炭日產(chǎn)量繼續(xù)下跌4.8%216 萬噸,比今年高點下降了19%。減產(chǎn)主要集中非國有的地方煤礦,目前地方煤礦日產(chǎn)量較今年最高值下降了近50%

 

日耗量減少 13%,電廠庫存天數(shù)反彈至24 天。秦皇島庫存646 萬噸,減少5.8%。截至9 21 日,六大電廠庫存天數(shù)重新回到24 天的較高水平,庫存天數(shù)的提高和港口庫存的減少與10 8 日展開的為期10-15 天的大秦線檢修有關(guān),但是日耗量比上周大幅下降13%55 萬噸,這也是6 月底以來的最低值,淡季因素開始顯現(xiàn)。歷史看,由于季節(jié)性因素9 月的日耗量比8 月通常會減少6%左右。反映需求的沿海煤炭貨運指數(shù)本周小幅下跌1.1%,連續(xù)三周下跌。

 

國際煤價基本延續(xù)下跌。澳洲NEWC 動力煤價格下降1.3%90 美元,歐洲動力煤現(xiàn)貨價下跌2.3%88 美元。南非理查茲港指數(shù)價格上漲1.8%86 美元。

 

焦煤價格終于結(jié)束近一個多月的跌勢。受持續(xù)供應(yīng)收縮、鋼廠補庫存等原因影響,全國焦煤價格結(jié)束了一個多月的跌勢(累計跌幅20%),只有東北焦煤仍有5%左右的下跌。

 

短期供應(yīng)收縮支撐煤價企穩(wěn),但煤價上漲動能有限。需求未見到明顯的改善,高企的電廠庫存天數(shù)、不斷下跌的沿海貨運指數(shù)(已連續(xù)三周下跌)、下降的電廠日耗量、國際煤價的連續(xù)下跌(從8 10 日至今國際煤價持續(xù)下跌3%-9%,而國內(nèi)煤價上漲0.7%,進口或會加大)等因素會使得煤價反彈的動能受限,此外,需要指出供應(yīng)的收縮是暫時的。

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