四、煤炭供應(yīng)繼續(xù)收縮
根據(jù)有關(guān)部門公布的國內(nèi)原煤產(chǎn)量和煤炭進(jìn)出口數(shù)據(jù)測算，上半年國內(nèi)煤炭供應(yīng)量同比下降約1.1%。即便如此，國內(nèi)煤價(jià)整體下滑趨勢仍未得以扭轉(zhuǎn)，同時(shí)國內(nèi)煤炭庫存仍處于較高水平。在下半年煤炭需求整體繼續(xù)疲軟的情況下，想要扭轉(zhuǎn)市場頹勢，國內(nèi)煤炭供應(yīng)量還需要進(jìn)一步收縮。從目前煤炭進(jìn)口和國內(nèi)生產(chǎn)兩方面的情況里看，下半年煤炭供應(yīng)也將會(huì)繼續(xù)收縮。
預(yù)計(jì)煤炭進(jìn)口將小幅回落，但整體仍將處于高位。業(yè)內(nèi)人都清楚，目前的煤炭進(jìn)口已經(jīng)不像2009-2011年那幾年容易做了。那時(shí)國內(nèi)煤炭需求旺盛，市場供不應(yīng)求，只要能夠進(jìn)口回來，煤炭不愁銷路，而且煤價(jià)長期看漲，市場風(fēng)險(xiǎn)較低，盈利一般不是問題。目前，形勢已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，一方面，國內(nèi)煤炭需求較為疲軟，新的進(jìn)口煤進(jìn)來之后不一定能夠很快找到買方，市場風(fēng)險(xiǎn)增加;另一方面，而煤炭進(jìn)口已經(jīng)達(dá)到一個(gè)很高水平，在華東和東南沿海地區(qū)，保守估計(jì)，進(jìn)口煤占煤炭消費(fèi)總量的比重在25%以上，也就是說，進(jìn)口煤已經(jīng)不僅是充當(dāng)市場補(bǔ)充的角色了，已經(jīng)成為以上地區(qū)煤炭供應(yīng)的重要組成部分。這種情況下，進(jìn)口煤實(shí)際操作已經(jīng)不能輕易的隨著國內(nèi)市場而動(dòng)了，煤炭進(jìn)口數(shù)量的變化本身對煤炭市場的影響越來越大，而且在當(dāng)前國內(nèi)煤炭需求疲軟的情況下，這種影響甚至?xí)兴糯蟆?/p>
基于以上判斷，再結(jié)合目前煤價(jià)仍未止跌、用煤企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎的實(shí)際情況，進(jìn)口煤面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)在不斷增加，預(yù)計(jì)下半年月均煤炭進(jìn)口量較上半年或會(huì)小幅回落。再考慮到如果進(jìn)口煤減少過多，市場可能會(huì)加快好轉(zhuǎn)，部分貿(mào)易商可能會(huì)不想喪失機(jī)會(huì)，從而繼續(xù)將進(jìn)口量保持在較高水平，同時(shí)，用煤企業(yè)直接進(jìn)口量越來越多也會(huì)進(jìn)一步促使煤炭進(jìn)口保持高位。
今年前5個(gè)月，月均煤炭進(jìn)口量達(dá)到2723萬噸，而去年下半年月均進(jìn)口量只有不足2500萬噸，因此即便下半年月均進(jìn)口量較上半年小幅回落，但與去年同期相比，仍可能繼續(xù)呈增長態(tài)勢。
企業(yè)經(jīng)營壓力不斷加大，國內(nèi)原煤產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑。國內(nèi)煤價(jià)之所以遲遲不能止跌企穩(wěn)，原因之一是去庫存過程緩慢，在煤炭需求持續(xù)疲軟的情況下，盡管上半年供應(yīng)量同比出現(xiàn)了小幅下降，供給還是相對較多。如果下半年煤炭需求繼續(xù)疲軟，煤炭進(jìn)口仍保持較高水平，想要讓煤價(jià)盡快止跌企穩(wěn)，唯有將國內(nèi)原煤產(chǎn)量進(jìn)一步壓縮。
在煤價(jià)出現(xiàn)大幅下滑之后，今年一季度煤炭行業(yè)銷售收入同比下降2.6%，值得注意的是，這是2001年以來首次同比下降，行業(yè)利潤總額更是同比下降40.3%。受此影響，今年1~5月份煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降2.4%，同樣也是2001年以來首次同比下降。固定資產(chǎn)投資下降至少能夠反應(yīng)一點(diǎn)，部分煤炭企業(yè)對行業(yè)前景的看法已經(jīng)變得越來越謹(jǐn)慎。如果煤價(jià)繼續(xù)下滑，企業(yè)盈利能力進(jìn)一步降低，預(yù)計(jì)還會(huì)有部分企業(yè)因陷入虧損和停產(chǎn)，也可能會(huì)有部分企業(yè)因擔(dān)心市場風(fēng)險(xiǎn)而主動(dòng)調(diào)低產(chǎn)量。
今年三月份之前，除了重點(diǎn)電煤之外，其他煤炭價(jià)格完全是由市場決定，供求關(guān)系是影響煤價(jià)走勢的根本性因素。3月22日煉焦煤期貨合約正式上市交易之后，除了供求關(guān)系之外，商品期貨市場的整體表現(xiàn)成為影響煤價(jià)的另一重要因素。因此，未來判斷煤價(jià)走勢不僅要看供求關(guān)系，還要看整個(gè)商品市場的表現(xiàn)。
預(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)一步回落后止跌企穩(wěn)。考慮到目前各環(huán)節(jié)動(dòng)力煤去庫存緩慢，市場止跌企穩(wěn)還需煤炭企業(yè)進(jìn)一步壓縮產(chǎn)量，這期間，動(dòng)力煤價(jià)格勢必會(huì)繼續(xù)小幅下滑。以環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為例，考慮到產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地和消費(fèi)地，國內(nèi)和國外煤價(jià)變化情況，預(yù)計(jì)環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格在6月19日607元/噸的基礎(chǔ)上還將有大約30元/噸左右的下跌空間。由于這輪煤價(jià)回調(diào)過程十分緩慢，市場各種利好利多因素均得到了較充分消化，在煤價(jià)止跌之后，煤價(jià)有望基本保持平穩(wěn)或維持小幅波動(dòng)。
預(yù)計(jì)煉焦煤價(jià)格將呈震蕩走勢。如果下半年煉焦煤需求能在二季度基礎(chǔ)上基本保持平穩(wěn)，煉焦煤市場出現(xiàn)明顯供大于求的概率較小，當(dāng)然出現(xiàn)供不應(yīng)求的可能性也不大。因此，如果單從供求關(guān)系上看，下半年煉焦煤價(jià)格應(yīng)該保持基本平穩(wěn)。但目前影響煉焦煤價(jià)格除了供求還有整個(gè)期貨市場的表現(xiàn)，包括投資者信心，國際商品價(jià)格，甚至美元走勢等等。經(jīng)過上半年持續(xù)下跌之后，利空因素應(yīng)該已經(jīng)基本被消化，鋼材、焦炭和焦煤期貨價(jià)格應(yīng)該已經(jīng)接近底部。但短期來看，市場又缺乏明顯利好因素，期貨價(jià)格缺乏持續(xù)反彈的基礎(chǔ)。受此影響，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格可能也會(huì)跟著期貨價(jià)格出現(xiàn)小幅漲跌。
預(yù)計(jì)無煙煤價(jià)格將先抑后揚(yáng)。6月下旬，作為以無煙煤為原料的尿素企業(yè)主要集中地，山西、河南、山東、河北、安徽等省區(qū)尿素出廠價(jià)同比降幅均已超過20%，而與此同時(shí)，山西、河南等無煙煤大省無煙塊煤價(jià)格降幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這一水平，山西無煙塊煤價(jià)格同比降幅甚至不足5%。隨著農(nóng)業(yè)用肥需求進(jìn)入淡季，在出口形勢不被看好的情況下，尿素價(jià)格回升乏力，部分煤頭尿素企業(yè)將不得不減產(chǎn)、限產(chǎn)，無煙煤采購需求勢必會(huì)受到一定影響，無煙塊煤價(jià)格面臨繼續(xù)回落。隨著今冬取暖季來臨，天然氣供給緊張將導(dǎo)致無煙煤需求相對增加，屆時(shí)無煙塊煤價(jià)格可能會(huì)有所回升。
五、煤市仍存下行壓力
由于煤炭需求整體疲軟、各環(huán)節(jié)庫存長期高企、供需矛盾難以緩解，煤市下行壓力始終存在，因此今年上半年煤炭價(jià)格整體繼續(xù)走低。
其中，由于發(fā)電用煤需求疲軟，進(jìn)口煤快速增長，年初以來環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格始終呈下滑勢頭，目前仍未顯現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。數(shù)據(jù)顯示，6月19日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為607元/噸，較去年年末下降27元，降幅為4.3%。受此影響，今年以來“三西”地區(qū)動(dòng)力煤坑口價(jià)也呈不斷下滑態(tài)勢，截至6月21日，大同南郊5500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)為425元/噸，較去年年末下降65元，降幅達(dá)13.3%;6月份，鄂爾多斯(600295,股吧)5500大卡塊煤和粉煤價(jià)格分別為410元和265元，較去年末分別下降60元和15元，降幅分別為12.8%和5.4%。
由于進(jìn)口煉焦煤快速增長，而國內(nèi)需求增長放緩，加之鋼材、焦炭價(jià)格不斷下滑，用戶采購日益謹(jǐn)慎，煉焦煤價(jià)格不斷被壓低。另外，焦煤期貨上市之后，正好趕上大宗商品價(jià)格下跌，市場信心受挫，也在一定程度上加劇了焦煤價(jià)格下滑。期貨方面，6月21日，大商所焦煤連續(xù)合約收盤價(jià)為1006元/噸，與3月22日，第一天上市交易時(shí)相比，大幅下挫261元，降幅為20.6%。現(xiàn)貨方面，6月21日，山西柳林4號(hào)焦煤和蒲縣肥煤坑口含稅價(jià)分別為590元/噸和600元/噸，與去年年末相比，分別下降250元和130元，降幅分別為29.8%和17.8%;6月份，內(nèi)蒙古烏海精焦煤價(jià)格為670元/噸，較去年年末下降190元，降幅為22.1%。
