煤炭行業(yè)景氣回落。2014年一季度，國內(nèi)煤炭價格大幅回落，重回底部區(qū)域，煤炭產(chǎn)量增速下降，國際煤價也大幅下挫，澳大利亞BJ 動力煤價格創(chuàng)出近年來新低，國際原油價格表現(xiàn)堅挺，煤炭進口增速下降，煤炭國內(nèi)煤炭庫存居高不下。煤價大幅下跌，不少煤炭上市公司2013年業(yè)績預告普遍下滑50%以上，部分公司業(yè)績下滑達90%。

　　經(jīng)濟增長保底煤炭消費增長。政府工作報告將2014年經(jīng)濟增長目標繼續(xù)設(shè)定在7.5%，根據(jù)GDP 增長與煤炭表觀消費量增長的關(guān)系，再考慮到治理大氣污染等因素，預計今年煤炭表觀消費量增速不低于3.5%。

　　煤炭產(chǎn)量增速下降。2013年，煤炭行業(yè)虧損企業(yè)虧損總額達到457億元，比2012年增長90.34%，全行業(yè)超過五分之一的煤炭企業(yè)處于虧損狀態(tài)，預計在目前的煤價水平下，會有更多的企業(yè)難以承受虧損，煤炭產(chǎn)量增速將會進一步下降。

　　煤炭產(chǎn)能慣性增長。煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資有著非常強的慣性，在煤價大幅下跌的情況下，依然保持較高增長。2013年煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資仍高達5262.76億元， 2014年1-2月，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資175.2億元，同比增長10.34%，煤炭行業(yè)新增產(chǎn)能仍保持慣性增長。

　　煤炭價格將在低位徘徊。在目前的煤炭價格水平下，煤炭供求關(guān)系已經(jīng)悄然發(fā)生改變，煤炭價格繼續(xù)下跌的可能性較小。但考慮到煤炭行業(yè)龐大的過剩產(chǎn)能儲備，抑制煤價上行的壓力也非常大，預計今年后三季度的煤價仍將會在低位徘徊。

　　煤炭行業(yè)價值被低估。煤炭行業(yè)估值呈現(xiàn)周期性變化，目前整個行業(yè)的市凈率僅為0.83倍，并創(chuàng)出歷史新低，行業(yè)估值處于周期性底部。