原鎂供應(yīng)短期過剩明顯,產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。截止到2009年底,世界生產(chǎn)原鎂的國家僅有6個(gè),分別是中國、美國、俄羅斯、以色列、哈薩克斯坦和巴西。2009年中國產(chǎn)量50.18萬噸,占全球80%,而我國目前原鎂產(chǎn)能在130萬噸左右,產(chǎn)能利用率不到40%。但是由于鎂合金工業(yè)發(fā)展前景廣闊,投資熱情依舊不減,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前世界新建、擴(kuò)建的鎂項(xiàng)目新增產(chǎn)能接近200萬噸(中國150萬噸),這在短期來看將會(huì)對(duì)原鎂的價(jià)格形成壓制,但是我們認(rèn)為這將有助于鎂合金形成大規(guī)模且較穩(wěn)定的供應(yīng)基礎(chǔ),以適應(yīng)汽車行業(yè)零部件大規(guī)模、批量生產(chǎn)的行業(yè)特性,加快汽車廠商應(yīng)用鎂合金的進(jìn)程。
　　以鋁鑒鎂,“量增”機(jī)會(huì)大于“價(jià)漲”。1、鎂合金性能漸進(jìn)提升決定了消費(fèi)不可能呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。性價(jià)比是一種材料代替另一種材料的重要因素,從價(jià)格來看,目前鎂鋁價(jià)格比保持合理水平;從性能來講,由于鎂合金研究開發(fā)的歷史較短,鎂合金大規(guī)模替代鋁合金還面臨的一些技術(shù)瓶頸。但隨著鎂合金性能的逐漸提升,我們預(yù)計(jì)將來鎂合金消費(fèi)的將保持快速的增長,但是由于技術(shù)的提升是漸進(jìn)的,鎂合金消費(fèi)呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長的概率也偏小。2、鎂行業(yè)“量增”機(jī)會(huì)大于“價(jià)漲”。近現(xiàn)代工業(yè)史上鋁金屬的崛起對(duì)于鎂行業(yè)具有一定的借鑒意義,1937年到2008年,鋁全球產(chǎn)量年均增長率為6.29%,鋁價(jià)年均漲幅僅為2.53%。所以我們認(rèn)為與其他小金屬不同的是,鎂合金未來將成為基本金屬之一,而非價(jià)格相對(duì)較為不敏感的“工業(yè)味精”式的金屬。所以鎂價(jià)理想的上漲速度是基本同步于鋁價(jià)的上漲,而鎂價(jià)的過快上漲對(duì)于行業(yè)的發(fā)展甚至具有“破壞性”。未來鎂行業(yè)的發(fā)展將主要受益于消費(fèi)量的快速增長,而非價(jià)格的大幅上漲。如果鎂鋁價(jià)格比能夠持續(xù)保持在合理水平,將有助于下游加快鎂合金材料的開發(fā),加快鎂合金替代鋁的進(jìn)程。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。1、鎂合金研發(fā)進(jìn)程較慢;2、鎂價(jià)上漲過快制約下游應(yīng)用;3、電動(dòng)車推廣進(jìn)程緩慢。英大證券有限責(zé)任公司

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