重大事件：繼聯(lián)想之后，又成為三星合格供應(yīng)商。1月18日公告獲得三星合格供應(yīng)商，我們判斷應(yīng)是三星的筆記本機(jī)殼(含鎂鋁合金和塑膠);目前NB 金屬結(jié)構(gòu)件客戶已囊括聯(lián)想和三星，還有望引入DELL。

　　抓住了鎂鋁合金的行業(yè)機(jī)遇。1)近期鴻海的鎂鋁合金產(chǎn)能在深圳遷往太原的過程中，淘汰了不低于30%的落后產(chǎn)能，行業(yè)可能供不應(yīng)求，促使PC 廠商尋找替代資源;2)公司引進(jìn)的半固態(tài)觸變成型裝備(Thixmolding)相比與傳統(tǒng)壓鑄(Die Casting)，能夠生產(chǎn)更輕薄、氣泡和毛刺更少的鎂鋁合金機(jī)殼，因此獲得大客戶青睞;2014 年核心壓鑄機(jī)臺引進(jìn)目標(biāo)已從20 臺上調(diào)到32 臺，峰值產(chǎn)能約180 萬片/月。

　　減反射鍍膜：新產(chǎn)品，高毛利。減反射(AR)鍍膜能夠?qū)崿F(xiàn)陽光下不發(fā)黑，iPhone6 可能使用減反射鍍膜，康寧gorilla 3 已經(jīng)具備減反射功能，減反射有望成為行業(yè)趨勢;公司已經(jīng)向Phillips 和Sharp 供貨，并有望從AIO PC 開始逐步導(dǎo)入聯(lián)想，預(yù)計(jì)毛利率不低于40%。

　　維持目標(biāo)價(jià)和增持評級〖慮到聯(lián)想業(yè)務(wù)的前提投入和3Q13 波蘭和廈門子公司的“偶發(fā)性費(fèi)用”(約2000 萬元)，下調(diào)2013 年EPS 至0.30 元(此前0.39 元); 預(yù)計(jì)機(jī)殼和減反射的貢獻(xiàn)增加，在考慮更多的前期投入后，上調(diào)2014-15 年EPS 至0.72/1.03 元(此前0.71/1.00 元);維持目標(biāo)價(jià)23.6 元(對應(yīng)2014 年33 倍PE)和增持評級。預(yù)計(jì)4 月開始，NB 機(jī)殼和上蓋模組、減反射的收入開始明顯增長。

　　催化劑：聯(lián)想新品放量，減反射鍍膜產(chǎn)品量產(chǎn)出貨。

　　風(fēng)險(xiǎn)：聯(lián)想導(dǎo)入的進(jìn)度低于預(yù)期。