焦炭期貨價格在經(jīng)歷了一輪快速下跌后，近期在2140附近企穩(wěn)。從目前情況分析，焦炭現(xiàn)貨價格維持基本穩(wěn)定，多空雙方勢均力敵，焦炭期價將呈區(qū)間振蕩的態(tài)勢。
    近期國際金融市場再次出現(xiàn)動蕩。西方主要經(jīng)濟體再次推出經(jīng)濟刺激政策已刻不容緩。正是由于危機再現(xiàn)，所以才需要經(jīng)濟刺激政策，并且將再次推高全球大宗商品的價格水平，加劇國內(nèi)通脹的壓力。為了使抑制通脹的經(jīng)濟措施不至于對就業(yè)帶來過大的壓力，國內(nèi)采取了延遲產(chǎn)成品漲價速度的策略，由企業(yè)協(xié)助政府消化一部分通脹壓力。國內(nèi)通脹壓力居高不下對焦炭價格形成了剛性的支撐。
    焦炭價格對焦煤價格敏感度更強
    焦化企業(yè)入爐焦煤的成本占到焦炭生產(chǎn)成本85％以上。正是國內(nèi)焦煤價格上漲直接推動了焦炭價格上漲，并又反過來促進了焦化企業(yè)生產(chǎn)的積極性，拉動了對焦煤的需求。在上周，山西地區(qū)焦煤價格再次上漲，華北、華東等地區(qū)焦煤市場供應(yīng)偏緊。在焦煤生產(chǎn)基本穩(wěn)定的情況下，多數(shù)焦煤企業(yè)并沒有形成庫存。實際上，焦化企業(yè)也沒有因焦炭價格上漲而擺脫微利的狀態(tài)。如果焦煤價格持續(xù)上漲，一些焦化企業(yè)將不得不再次減產(chǎn)以降低運營成本。焦煤價格上升推動焦炭價格上漲，這既是目前我國通脹呈現(xiàn)成本推動的具體表現(xiàn)，也是焦炭價格上漲的根本因素。
    焦價決定于下游鋼鐵行業(yè)的態(tài)度
    今年以來，受制于生產(chǎn)成本居高不下、資金成本持續(xù)上升的影響，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)效益下滑。在焦化企業(yè)提出漲價要求之后，鋼鐵企業(yè)為了維持生產(chǎn)，不得不同意其漲價的要求，并且盡量趕在漲價之前補充焦炭庫存，從而造成焦炭供應(yīng)緊張的局面，進一步強化了焦化企業(yè)提價的要求。不過對于焦化企業(yè)來說，在鋼鐵行業(yè)效益不佳的背景下，達到焦炭價格上漲30元/噸-40元/噸的效果，已經(jīng)是非常不容易了。再次漲價還需經(jīng)過較長時間的商談，短期內(nèi)焦炭價格將維持現(xiàn)有水平。生鐵產(chǎn)量將推動焦炭需求 
    中鋼協(xié)的報告顯示，8月粗鋼日產(chǎn)量為194.5萬噸，環(huán)比7月實際日產(chǎn)量增加1.67％。目前國內(nèi)鋼廠生鐵的庫存偏低，生鐵采購比較積極，但供應(yīng)卻緊張，生鐵價格也出現(xiàn)小幅上漲。鋼材、生鐵產(chǎn)量增速雖有所放緩，但增加的大趨勢并沒有改變，生鐵需求增長將推動焦炭需求增長，遠期焦炭現(xiàn)貨價格再次上漲是非?？赡艿?。
    從盤面上顯示，J1201合約增倉是在8月22日至23日，持倉成本在2200元/噸的附近，低于天津港一級冶金焦2230元/噸的價格，而標準質(zhì)量的注冊倉單成本則在2270元/噸以上。目前的價格對于多空雙方均無太多的吸引力，但考慮到遠期焦炭現(xiàn)貨價格上漲的可能性，對于空方則更為不利。主導(dǎo)這次下跌的力量應(yīng)不是焦化企業(yè)。從焦炭期貨上市以來的情況分析，焦化企業(yè)還沒有開始大量利用焦炭期貨工具，對雙向期現(xiàn)套利則更不熟悉，這也正是J1109合約出現(xiàn)非理性下跌的重要原因之一。在現(xiàn)貨價格緩慢上漲的環(huán)境下，焦化企業(yè)在2400元/噸以下進行賣出套期保值的欲望并不強烈。
    從基本面與技術(shù)面的綜合分析中不難看出，前期焦炭期貨價格恐慌性下跌已經(jīng)暫告結(jié)束，現(xiàn)貨價格短期雖維持穩(wěn)定，但長期將有小幅上漲。焦炭期貨J1201合約價更有可能形成在2140-2400的區(qū)域內(nèi)振蕩的態(tài)勢。