北上內(nèi)蒙古鄂爾多斯市斥資7.15億購(gòu)得燕家塔露天煤礦85%的股權(quán)之后，華電國(guó)際在水力發(fā)電領(lǐng)域又開始大手筆“南下”擴(kuò)充隊(duì)伍。
    今日，公司披露公告稱，分別以約8.3億元和約8.6億元的價(jià)格購(gòu)得四川兩公司100%的股權(quán)，而這兩家公司共控股1家水電公司，參股6家水電公司。
對(duì)于本次收購(gòu)，華電國(guó)際解釋為，符合公司“大力開發(fā)水電”的發(fā)展戰(zhàn)略，顯著增加水電在建規(guī)模和前期項(xiàng)目規(guī)模，未來(lái)幾年，水電裝機(jī)可望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，電源結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化。
3倍溢價(jià)收購(gòu)
    公告顯示，9月22日，華電國(guó)際與唐萬(wàn)琴等6名自然人簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以約8.3億元的價(jià)格收購(gòu)四川活興投資有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱四川活興)100%股權(quán)；同時(shí)與張啟明等16名自然人及成都合能達(dá)科技開發(fā)投資有限公司等5名法人簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以約8.6億元收購(gòu)四川協(xié)興投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱四川協(xié)興)100%股權(quán)。
    不過(guò)，公告同時(shí)顯示，截至2010年10月31日，四川活興公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值約為2.48億元；而同時(shí)，四川協(xié)興公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的凈資產(chǎn)賬面值約為2.94億元。
    這也意味著，上述兩收購(gòu)標(biāo)的賬面總價(jià)值僅約為5.42億元，但華電國(guó)際卻支付了16.9億元的收購(gòu)價(jià)，溢價(jià)3.1倍。
    值得注意的是，按照公告顯示上述被收購(gòu)兩家公司的情況來(lái)看，2009年度，兩公司分別贏利4793萬(wàn)元和5069萬(wàn)元，而在2010年前10個(gè)月，則分別虧損約3778萬(wàn)元和3479萬(wàn)元，而在   2010年全年，則分別贏利156萬(wàn)元和295萬(wàn)元。
    對(duì)于這種溢價(jià)收購(gòu)的行為，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或許華電國(guó)際更為看重的是兩公司背后控股的四川涼山水洛河水電開發(fā)有限責(zé)任公司，而該公司則是華電國(guó)際第一個(gè)流域水電開發(fā)公司，流域梯級(jí)電站的滾動(dòng)開發(fā)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)、環(huán)境效益對(duì)華電國(guó)際而言意義重大。
    短期依舊以火電為主
    通過(guò)這兩項(xiàng)收購(gòu)，華電國(guó)際將間接控制上述兩公司控股的1家水電公司，并在其參股的6家水電公司中占據(jù)較大股權(quán)。
    而此前，華電國(guó)際發(fā)布的2011年上半年發(fā)電量公告顯示，上半年共發(fā)電量為737.23千瓦時(shí)，上網(wǎng)電量完成688.89千瓦時(shí)，而發(fā)電量增長(zhǎng)的主要原因是新投產(chǎn)機(jī)組和新收購(gòu)發(fā)電企業(yè)的電量貢獻(xiàn)。
    但是，數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，在華電國(guó)際所有的發(fā)電構(gòu)成中，旗下兩家水電企業(yè)在上半年分別發(fā)電0.43億千瓦時(shí)和11.57億千瓦時(shí)；上網(wǎng)電量則分別為0.43億千瓦時(shí)和11.44千瓦時(shí)。無(wú)論是在總發(fā)電量還是在總上網(wǎng)電量中，水電占比都顯得微乎其微。
    而收購(gòu)四種活興與四川協(xié)興后，華電國(guó)際將合計(jì)擁有權(quán)益運(yùn)營(yíng)裝機(jī)32.78 兆瓦，權(quán)益在建裝機(jī)392.74 兆瓦，權(quán)益前期項(xiàng)目 793.12 兆瓦，共計(jì) 1218.64 兆瓦。這也意味著，即使所有在建項(xiàng)目全部投產(chǎn)裝機(jī)，華電國(guó)際以火電為主要發(fā)電方法的模式在短期內(nèi)依舊難以得到根本的轉(zhuǎn)變。