10月上旬，部分地區(qū)PVC裝置短時間停車檢修，從而提振市場，使得PVC1605合約出現(xiàn)小幅反彈。但10月中下旬，一方面，上游原油高位回落及電石價格下調，使成本支撐減弱;另一方面，下游需求跟進不足，PVC裝置恢復生產，市場供需失衡加劇。從而使得PVC價格重心不斷下移，華東地區(qū)電石法價格下滑至5030元/噸低位，PVC1605合約也持續(xù)探底。

　　筆者認為，由于電石供需失衡，PVC企業(yè)裝置檢修日漸恢復，市場將進入需求淡季。所以，PVC基本面難有好轉，11月弱勢行情難改。

　　電石原料供需失衡

　　由于下游PVC企業(yè)需求不佳，電石供給壓力增加，為促進成交和消化庫存，部分電石廠家報價繼續(xù)下調。數(shù)據顯示，陜西北元、寧夏、內蒙古電石送到價為2140元/噸，陜西當?shù)刎浽此偷絻r調降30元/噸至2070—2110元/噸。供給過剩貨源消化速度較慢，預計后期市場仍有零星跟跌現(xiàn)象，對PVC成本支撐減弱。

　　供給壓力逐漸增加

　　國內PVC企業(yè)整體開工率從9月的60.95%下降至10月的55.03%附近，由于10月山東信發(fā)PVC60萬噸/年裝置檢修，濟寧金威PVC裝置在國慶節(jié)前夕因故障意外停車至今尚未重啟，而西部鄂爾多斯(行情8.86 +3.63%,咨詢)氯堿廠也在10月下旬開始如期檢修，乙烯料臺塑寧波也進入檢修期。因此，PVC開工率出現(xiàn)不同程度的下滑，預計10月PVC產量在130萬噸左右。

　　不過，后期隨著檢修裝置逐漸復工，預計11月PVC開工率將恢復至60%左右，環(huán)比提升約5個百分點。市場供給壓力增加，加之下游需求進入淡季，預計PVC行情弱勢難改，從而打壓市場價格。

　　下游需求維持低迷

　　房地產產業(yè)及制造業(yè)的發(fā)展是拉動PVC消費的重要因素，PVC下游需求主要集中在房地產的建材、管材行業(yè)。從房地產數(shù)據來看，1—9月，全國房地產開發(fā)投資70535億元，同比增長2.6%，增速比1—8月回落0.9%;1—9月，商品房屋銷售面積為8.29億平方米，同比增長7.5%，較1—8月小幅提高3%。

　　與此同時，宏觀經濟下行壓力較大，房地產增速較往年有所放緩，并且房地產景氣指數(shù)下滑，PVC企業(yè)經營困難。據了解，目前國內PVC管材企業(yè)開工率持穩(wěn)低位，整體訂單量不足，少數(shù)企業(yè)存在制品庫存積壓現(xiàn)象，對原料采購積極性較差。所以，隨著11月進入傳統(tǒng)需求淡季，預計PVC市場需求將維持低迷，從而進一步壓制PVC原料的消耗速度。

　　總結

　　首先，上游電石原料供需失衡及價格回調，對PVC成本支撐力度減弱;其次，11月市場逐漸步入消費淡季，下游企業(yè)開工率或進一步下滑，這將制約市場對原料的消耗速度;最后，部分PVC裝置檢修復工，市場供需矛盾加劇，PVC企業(yè)將繼續(xù)采取降價銷售庫存策略。所以，基本面弱勢難改，PVC期現(xiàn)價格或延續(xù)小幅下跌行情。

　　從技術上來看，PVC1605合約上方均線空頭排列，期價仍處在下行通道中，上方測試4850元/噸附近壓力，下方短期測試4700元/噸支撐。由于PVC綠色動能柱逐漸放大，預計PVC后市將維持偏弱振蕩。